利好持續釋放，中特估高股息引領市場熱潮

在當前經濟轉型、產業升級和國企改革的大浪潮中，中特估概念脫穎而出。較低的估值、穩定的增長和較高的股息率，讓中特估概念股票吸引眾多投資者的關注，同時也成為了股票資產配置中新的投資機遇。

一、中特估股票持續景氣

從2022年11月「中國特色估值體系」這一概念被提出後，到2023年上半年，中特估成為市場的主線方向之一，幷分別在 2022 年 11 月下旬、2023年2月中旬至3月中旬、2023年4月初至5月中旬期間，三次領漲市場，表現十分亮眼。但這三次上漲行情又有所不同，此前兩次更多聚焦在建築、石油、煤炭、鋼鐵等傳統「中字頭」行業，第三次則由於數字經濟行情的催化，運營商、出版、算力等TMT方向國央企也顯著上漲，中特估概念涉及的範圍出現了擴大。（來源：市場公開資料，下同）

二、政策催化推動價值回歸

1月24日，國務院國資委提出將把市值管理成效納入對中央企業負責人的考核，引導中央企業負責人更加重視所控股上市公司的市場表現，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者。並在2023年將央企的考核體系從2022年的「兩利四率」調整為「一利五率」,增加了對央企ROE的考核。

業內人士指出，作為國企改革的一部分，央企市值管理納入考核這一政策再次強調了央企市值管理的重要性，清晰的指出了央企市值管理的路徑，即增持、回購股票，提升現金分紅比例、加強股權激勵等。不僅有利於抬升央企上市公司的股價，也大大提振了投資者的信心。

除了政策的催化外，中特估概念股票本身也存在價值回歸的需求。2022年，A股441家央企上市公司共計營收30.9萬億元，歸母淨利潤2.69萬億元，分別占比43.3%、52.0%，但截至2022年末，央企上市公司總市值僅占A股總市值的26.9%。

從估值上來看，央企上市公司估值也低於市場平均。截至 2024 年 4 月 23 日，中證央企指數市盈率 TTM 為 10.71，低於全市場中證全指的 15.90，明顯低於中證民企指數的 30.66，從歷史來看央企的估值也長期低於民企和市場平均水準。

而隨著央企價值創造行動開展以來，成效也開始顯現。2023年，中國央企全年實現營業收入39.8萬億元、利潤總額2.6萬億元。ROE達到6.6%。此外，央企的科技創新力度明顯加大，2023年的研發經費投入達到1.1萬億元，已連續兩年突破萬億元大關，持續加碼戰略性新興產業和未來產業。因此，價值回歸的需求也在推動中特估概念持續景氣。

三、ETF是投資高股息股的重要途徑

綜合上述因素，中特估概念有望持續景氣，高股息股也因此成為熱門投資標的。以港股市場為例，近期以銀行、保險、三大運營商和「三桶油」為代表的高股息股均迎來大漲。高股息股票投資策略正成為當下熱門選擇。但對於普通股票投資者來說，直接投資個股仍存在一定的門檻且成本較高。

此時，交易所交易基金（ETF）就為投資者提供了一種便捷、多樣化的方式。高股息ETF彙集了一籃子證券，將多只高股息央國企股票包含在內。通過投資ETF，投資者可以接觸到來自不同行業的央國企高股息股票，從而降低與個股選擇相關的風險，整體把握中特估行情潛在的增長機會。此外，ETF還提供流動性和透明度，因此對於普通投資者來說是個智慧的選擇。

於近日，Global X 恒生高股息率ETF（3110.HK）已正式納入互聯互通計畫，並於2024年5月6 日開始在中港兩地市場交易，此舉標誌著該ETF成為滬深港通計畫內首只追蹤恒生高股息率指數的南向交易ETF，進一步豐富了投資者的投資選擇。

Global X 恒生高股息率ETF（3110.HK）獲納入互聯互通計畫，標誌了未來資產進入了新的里程碑。ETF互聯互通計畫是中國證監會於2022年5月27日宣佈推出，旨在進一步深化中國內地與香港兩個資本市場的互動與融合。根據要求，要成為該計畫下合資格的南向交易證券，需符合多個條件，其中一項為過去6個月日均資產管理規模（AUM）需不少於17億港元，該ETF 成為合資格證券，足以證明具有一定規模。

根據公司官網資料顯示，Global X 恒生高股息率ETF（3110）自2013年成立以來，已近11年歷史，是香港上市的高股息率ETF中成立歷史最長的產品。同時也是香港上市之中資產管理規模最大的高股息率ETF，截至2024年6月3日，資產規模達超過20億港元。Global X 恒生高股息率ETF（3110.HK）為投資者提供高股息率的投資回報，上市至今，該ETF年化股息率高達8.24%，目標是實現每半年派息。

未來資產環球投資（香港）有限公司行政總裁趙玩衍先生表示：「Global X 恒生高股息率ETF（3110.HK）獲納入互聯互通計畫，再次證明我們致力提供高質素及創新的投資機會，並強化我們對拓展內地市場以至全球業務的信心。」