趣味理财：P2P为何不像以前那么慷慨？

        “收益是在跟着气温一起降吗？”近日，据投资人反映，不少P2P平台都在陆续下调产品收益率。

        网贷之家最新发布的月报显示，2016年9月网贷行业综合收益率首次跌破10%，降至9.83%，环比下降了25个基点（1个基点=0.01%），同比下降了280个基点。

P2P网贷行业综合收益率走势

        与此同时，部分P2P平台正在酝酿下调收益率的计划。深圳某P2P平台负责人表示，平台计划将部分产品的收益率下调2个百分点，最近就会发布公告。按照这位负责人的说法，P2P平台下调收益率似乎已成为一种共识。

        1、平台身价水涨船高 不再“慷慨”

        相比P2P诞生之初动辄20%的收益率，如今不到10%的收益确实让人大跌眼镜。P2P为何不再像当初那般“慷慨”？

         “央行接连性的‘降息’和‘降准’政策加快了整个社会无风险利率的下降速度，P2P行业的综合收益随之出现迅速的回落。”爱钱帮CEO王吉涛告诉凤凰WEMONEY，社会整体融资成本下降，对P2P企业来说，接下来市场上放贷业务的利息也必然会受到影响，这就意味着网贷企业利差空间会被压缩，降息是必然趋势。

        的确，当前对于网贷企业来说，看似高额的放贷收益，其实除去平台运营成本等环节的支出，平台盈利空间其实并不大。值得注意的是，今年8月《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》的出台，从多方面对P2P平台提出了明确要求，P2P平台合规调整成本在不断增加。

        据某行业机构此前针对国内300家网贷平台的调查结果显示，平台实现盈亏平衡点需要达到约4800万的月成交额，57600万元的年成交额，然而整个行业处于盈亏平衡点的企业也仅有42家，也就意味着90%以上的P2P平台其实是不赚钱的。外加接连几次双降，对于整个网贷行业来说，降息是最理性的解决方案。

        当然，收益率下降也是市场自我调节的结果。近年来，P2P平台数量经历了井喷式的高速增长，平台间的优质资产争夺战愈发激烈，资产荒的现象日益明显；而另一方面，进入P2P行业的投资人和资金不断增加。在优质借款项目和借款人规模相对有限的情况下，理财资金不断增长，这必然导致收益率不断下降。

        简单来说，受监管等多重因素的影响，靠谱的网贷平台会逐渐脱颖而出。在市场上钱很多，优质资产却很少的情况下，好平台的身价水涨船高，不会像以前那么“慷慨”，给出颇具诱惑力的收益。

        2、优质用户到碗里

        P2P平台下调收益率已是大势所趋，但此举是否会导致理财端用户流失？懒投资副总裁邓一硕认为，如果单个平台的收益率下调，的确会导致偏好高投资收益的投资人转向高收益的平台。据了解，懒投资曾在7月份下调过产品收益率。

        民生易贷CEO陶静远不以为然，“从我们最近的交易量和复投率来看，并未出现投资人流失的情况。这可能是由于我们的客户与银行理财的客户有较高的重合度，对收益率的小幅下调并没有那么敏感，更重视长期稳定的收益。”根据盈灿咨询统计，自7月以来，民生易贷的综合收益率连续两月出现下降。

        与民生易贷相同，珠宝贷平台的综合收益率也连续两月出现下降。珠宝贷总裁李敬姿告诉凤凰WEMONEY，网贷行业经过几年的发展与沉淀，如今更多的投资人会把安全性放在第一位，更青睐低风险、稳健收益的产品。“收益率的调整也契合了行业回归理性的这一方向，有利于平台获得更多优质理性的客户。” 李敬姿说。

        事实上，从网贷之家的月报中也可以发现，虽然网贷行业的综合收益率下降了，但网贷行业的整体成交量却实现了增长。数据显示，2016年9月P2P网贷行业单月实现了1947.17亿元的整体成交量，环比8月增长了1.93%，同比增长了69%。

        其实道理很简单，当一个平台给出低于行业平均水平的收益，却仍有很多用户选择把钱放在这里，就说明这个平台的融资能力很强，其身价自然也会攀升。与此同时，追求更高收益的用户可能会转向其他收益更高的平台，最终留下来的，将是最优质的用户群，这部分群体稳定性、忠诚度更高。

        3、预计年底将跌至9%～9.5%

        问题来了，破十后的网贷综合收益率还会继续下降吗？

        网贷行业的综合收益率还会继续走低，预计年底将跌至9%～9.5%。陶静远则认为，随着整体经济的发展及无风险收益的变化，网贷行业的整体收益必然要回到与经济发展相适应的区间，变动的趋势可能会和银行理财一致。

        网贷行业收益率处于下行周期，陈晓俊建议投资人当前可选择一些行业内知名、资产质量有保障的平台。“对于投资者来说，在满足个人投资偏好的情况下，应多关注平台安全性，选择收益率适当的产品即可。此外，还得注意进行分散化投资。”陈晓俊强调。

        4、收益率已腰斩，P2P还值得投资吗？

        很多投资人选择P2P，主要是看中其高收益率。可现在，P2P平均收益率不断下跌，相比2014年2月份21.63%的最高点，已经腰斩过半。面对这种局面，相信有投资人会产生疑虑：P2P还值得投资吗？

        值不值得投，不单看网贷行业本身，更重要的是跟其他理财产品比较。 内目前面向个人投资者的投资理财产品，主要有以下几种：银行理财、股票、基金、信托、房产等。炒股（以及股票类为主的基金）风险太高，房产投资呢，一二线城市的门槛太高，且总体上楼市投资的风险已急剧攀升，其他的也是要么资金门槛高，要么收益低。我们主要比较下银行理财、基金、信托与P2P理财。

△ 表格来源自网贷之家2016年8月研究报告，其中数据均为截至8月份的统计结果。

        银行理财目前的常规收益率维持在4%上下，并且有一定的投资门槛，普遍5万起；基金类，大家最熟悉的是“宝宝类”产品所代表货币基金，现在收益率已全线跌破3%，而私募基金门槛较高，普遍100万起；信托的收益率较高，现在在8%上下，但是与私募基金一样，投资门槛较高，普遍也是100万起。

        因此，相比之下，P2P收益率尽管已经腰斩，但仍然具有相对优势，仍然是适合普通大众投资人的低门槛、高收益的投资渠道，是名副其实的普惠性金融理财产品。

        有人可能要说，高收益对应高风险，所以P2P也没有太大优势。没错，收益率越高，投资人所承受的风险越大，这通常情况下都是成立的。但也不尽然，有一个例外情况，就是科技创新所带来的红利溢价。

        在《为什么说现在是投资互联网金融的最佳时机？》一文中，曾详细讨论过这个问题。概括来说，就是因为信息科技进步带来的金融服务成本大幅降低，导致在相当一段时间内，相对于同时存在的传统金融服务，互联网金融服务的收益中，在同等风险条件下，拥有更大的利润空间。这是科技进步带来的红利，也是目前投资P2P等互金领域，在同等风险下，可以获得较其它金融产品更高收益的原因。

        但红利不可能一直持续下去。网贷综合收益率不断下滑，已经表明红利溢价正在逐渐消失，机会窗口正在关闭。所以，在此再次提醒投资人，要抓住这最后的已经所剩不多的红利。

        5、收益率下降后如何调整投资策略？

        网贷之家此次发布的数据显示，与9.83%的综合收益率相对应，9月份平均借款期限为7.75个月。那么我们能不能利用这些行业指标，来初步判断特定平台或项目靠不靠谱呢？

        简单说几招。

        9.83%和7.75个月，这两个数据可以作为一把尺子，拿来初步衡量特定的平台。天下没有免费的午餐，假如一个平台的收益率远大于9.83%这个行业平均值，比如15%或更高，那你就要注意了，这很可能意味着较大的风险，需要对平台基本面做更全面的考察。

        此外，根据资产端的不同，也需要对9.83%这个指标做一些合理的调整。大体来说，如果平台的资产端是保理、票据、融资租赁或者供应链金融，由于这些资产的安全系数相对较高，合理收益率通常要小于9.83%这个平均值；而车贷类、房贷类的安全系数安全系数中等，其合理收益率应该落在9.83%附近的一个小区间；消费信贷类资产的合理收益率则相应要更高一些。

        还有一点需要提一下，综合收益率存在明显的地域差异，比如内蒙古、山西和海南综合收益率排全国前三的省份，其收益率分别为16.73%、15.26%和14.68%，均超出全国综合收益率较多。但这对整体情况影响很小，9月份数据显示，从成交量上来看，北上广三地的成交额约占全国成交额的75%，如果再加上山东、江苏和浙江三省，这些网贷集中地区均适用以上判断方法。

9月P2P成交量分布

        此外，对于追求高收益的投资者，一个比较稳妥的方法，是配置部分资金在一些靠谱平台上，1年及以上的长期限项目，通过牺牲流动性的方式来增加收益。

        最后，判断一个平台是否靠谱，要做全面的衡量，不能单一根据收益率信息下结论，也切忌盲目追求高收益。最重要的策略就是，知己知彼——既了解自己的风险偏好和承受能力，又深入了解平台的基本面，才能做出最适合自己的投资决策。

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